第十二章 国际直接投资
1、投资决策指标分为贴现现金流量指标和非贴现现金流量指标。
2、现金流量：指企业现金流入和流出的数量。
增加资本、增加负债和减少非现金资产，会引起现金流入；
减少资本、减少负债和增加非现金资产，会引起现金流出。
3、现金流量的构成的两种表述方法：
（1）按现金流量发生的时间来表述；（2）按现金的流入、流出来表述。
4、按发生时间，现金流量分为：①初始现金流量；②营业现金流量；③终结现金流量。
5、初始现金流量包括：（多选）
①固定资产上的投资；②流动资产上的投资；③其他投资费用；④原有固定资产的变价收入。
6、营业现金流量，以年为单位计算。
每年净现金流量（NCF）＝每年营业收入－付现成本－所得税＝净利＋折旧（＋摊销额）
7、现金流入指营业现金收入；现金支出指营业现金支出和缴纳的税金。
8、终结现金流量包括：
（1）固定资产的残值收入或变价收入；（2）原有垫支在各种流动资产上的资金的收回；
（3）停止使用的土地的变价收入。
9、按现金流量流入、流出，现金流量分为：（1）现金流入量；（2）现金流出量。
10、现金流入量包括：
（1）投资项目完成后每年可增加的营业现金收入；
（2）固定资产报废时的残值收入或中途的变价收入；
（3）固定资产使用期满时，原有垫支在各种流动资产上资金的收回。
11、现金流出量包括：
（1）自固定资产上的投资；（2）在流动资产上的投资；（3）营业现金支出；（4）其他投资。
12、现金流量的计算：例题P324-326
13、非贴现现金流量指标：（1）投资回收期；（2）平均报酬率。
14、投资回收期：指回收初始投资所需要的时间。
15、如果每年的营业净现金流量（NCF）相等，则投资回收期公式：
投资回收期＝原始投资额／每年NCF 例题P327
16、投资回收期的缺点：没考虑货币时间价值和期满后的现金流量状况。
17、平均报酬率的三种计算方法：例题P328-329
（1）平均报酬率（ARR）＝年平均净利／初始投资额
（2）平均报酬率（ARR）＝年均现金流量／初始投资额
（3）平均报酬率（ARR）＝P／［1／2（C-S）＋S+WC］
P为年均净利；C为投资方案的原始成本；S为预计设备残值；WC为追加的营运资金。
只有高于期望的平均报酬率的方案才能入选。